Перспективы

1 декабря 2021

Какая справедливая цена акций Tesla? Мнение Киры Юхтенко

На ютуб-канале РБК Инвестиции Кира Юхтенко, соосновательница проекта InvestFuture, поделилась своим взглядом на феномен высокой стоимости бумаг Tesla.

Кира Юхтенко

ведущая ютуб-канала InvestFuture

Все мнения

Фото: Pixabay

- Tesla сегодня – это мировой лидер по выпуску электромобилей, который также является самой дорогой по капитализации компанией автомобильной отрасли в мире.

С января 2017 года бумаги Tesla выросли в цене с $40 до уровня в $1013. Рост перевалил за 2000%. Сейчас компании стоит уже более 1 триллиона долларов. При этом Tesla не заплатила пока своим акционерам ни цента дивидендов. Впрочем, когда речь идет о компании роста, это, наверное, никого и не удивляет. 

Из последних значимых новостей из жизни компании стоит упомянуть недавнюю продажу Илоном Маском акций Tesla на сумму в $930 млн. Дело в том, что ранее Илон Маск реализовал опцион на акции Tesla, которые ему достались в качестве вознаграждения за успешное управление компанией. И вот теперь ему понадобились деньги, чтобы заплатить налоги по этой операции. А чтобы раздобыть нужную сумму, Маску пришлось продать еще часть акций. В результате за неделю акции компании упали на 12%.

Tesla получает выручку из четырех основных источников. Основной доход приносит продажа автомобилей (85%). Второй по значимости кусок пирога - это сервисное обслуживание (6,5%). Третья доля бизнеса Tesla - это производство и хранение энергии (6%). И четвертое направление - лизинг автомобилей (2,8%).

В третьем квартале компания продала 241 тысячу электрокаров. Это на 73% больше чем в том же квартале прошлого года. За прошедшие три квартала 2021 года выручка Tesla в сегменте продаж автомобилей составила около $30 млрд, что на 76% больше чем за тот же период прошлого года. Сегмент сервисного обслуживания принес $2,7 млрд выручки. И это на 68% больше чем в прошлом году. Еще более впечатляющим темпом растет чистая прибыль: за первые три квартала она увеличилась почти на 500%, против уровня прошлого года, и достигла $3,3 млрд.

По прогнозам к 2028 году мировые продажи отрасли вырастут до уровня в $1,3 триллиона против текущих $290 млрд. То есть рынок за эти годы увеличится в 4 с лишним раза! Таким образом средний годовой рост продаж в этот период составит около 25%.

Фото: Pixabay

Какой может быть справедливая цена акций?

Компания Илона Маска сочетает быстрый рост, характерный для молодых производителей электрокаров, и высокую операционную эффективность, которая является типичной для классических автомобильных концернов. И такое уникальное сочетание, кажется, не осталось незамеченным со стороны инвесторов. Именно оно в комбинации с харизмой Илона Маска привело к перегреву цены акций Tesla. И в результате мы видим, что мультипликатор P/S, то есть отношение капитализации к объему продаж, поднялся выше 20. Это высокая цифра.

В ходе расчета справедливой стоимости бумаг мы с командой пришли к выводу, что справедливая цена - это $600 за акцию. То есть это на 40-45% ниже текущей рыночной цены акций Tesla.

Такая переоцененность сигнализирует, что ожидания инвесторов по поводу перспектив компании очень завышены. Хотя перспективы, конечно же, есть. Если бизнес Tesla продолжит расти нынешними темпами, через год справедливая цена акций приблизиться к $900, что все равно ниже их текущей стоимости, - отмечает Кира Юхтенко.